基因測序是個大市場,歷經(jīng)多年的發(fā)展已趨向于穩(wěn)定發(fā)展,未來兩年并購可能成新趨勢,精準(zhǔn)醫(yī)療將迎來新的時代。未來一段時間,從世界范圍看,“小公司研發(fā),大公司并購”或?qū)⒊蔀榫珳?zhǔn)醫(yī)療主流商業(yè)模式。
從2015年1月30日,奧巴馬提出美精準(zhǔn)醫(yī)學(xué)計劃至今,精準(zhǔn)醫(yī)療的各大賽道幾乎被創(chuàng)業(yè)公司占滿。當(dāng)然,上市公司也不會錯過精準(zhǔn)醫(yī)療的紅利,除了參股創(chuàng)業(yè)公司之外,并購是上市公司涉足精準(zhǔn)醫(yī)療的又一主要方式。
小公司研發(fā),大公司并購成主流模式
2016年,精準(zhǔn)醫(yī)療領(lǐng)域的并購案例莫過于貝瑞和上海三申醫(yī)療器械登陸A股,目前正等待審核。醫(yī)療并購逐漸成為全球范圍內(nèi)資本退出的主要方式。以醫(yī)療領(lǐng)域創(chuàng)業(yè)蓬勃發(fā)展的以色列為例,創(chuàng)業(yè)公司成長到一定程度后,選擇并購?fù)顺龅陌咐芏。分享投資享投就投的投資經(jīng)理吳寒介紹,2005年到2014年,共有62家以色列醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)的公司被并購,醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)公司被收購的平均運(yùn)營時間為12.3年,從筆融資到并購?fù)顺銎骄臅r8.68年。不過,這主要是因為生物醫(yī)藥以及生物技術(shù)等細(xì)分領(lǐng)域拉長了資本回報期,普通的醫(yī)療企業(yè)投資周期相對較短。
而在中資本市場,上市公司并購進(jìn)入精準(zhǔn)醫(yī)療案例已經(jīng)存在,并購也為上市公司增加了講故事的空間。2015年10月,新日恒力公告稱,以15.66億元并購博雅干細(xì)胞80%的股份,博雅干細(xì)胞成為新日恒力的控股子公司,2015年11月23日,股東大會通過此決議,新日恒力藉此進(jìn)入生物醫(yī)藥領(lǐng)域。
2015年5月11日,新開源公告稱,公司擬通過向特定對象非公開發(fā)行股份收購三濟(jì)生物、呵爾醫(yī)療及晶能生物100%股權(quán),并以13.20元/股向3位特定對象定增1371萬股配套募集資金1.546億元用于標(biāo)的資產(chǎn)整合、運(yùn)營資金的安排。新開源也通過這次收購進(jìn)入腫瘤早期診斷、分子診斷、基因測序等體外診斷服務(wù)領(lǐng)域。
同時,上市公司也會選擇設(shè)立并購基金的方式切入精準(zhǔn)醫(yī)療,在全球范圍內(nèi)選擇投資標(biāo)的。2016年2月,樂普醫(yī)療公告稱擬使用自籌資金9500萬美元與煙臺民和德元股權(quán)投資管理中心(有限合伙)共同投資設(shè)立總規(guī)模不超過1億美元的全球精準(zhǔn)醫(yī)療創(chuàng)新投資基金。
初創(chuàng)公司之間也會有并購可能
目前內(nèi)基因檢測公司的數(shù)量超過600家公司。多數(shù)企業(yè)在這兩年資本熱潮中拿到了天使或者A輪融資,但是再后續(xù)的投融資過程明顯吃緊,原因在于一方面業(yè)績增長和利潤低于預(yù)期,理想大于實際;另一方面公司估值普遍偏高,接盤力度較弱,融資無法形成有效銜接。所以,未來一些公司可能會通過融資繼續(xù)成長為大公司,有些則可能通過并購的方式完成資產(chǎn)重組。
在經(jīng)歷無創(chuàng)產(chǎn)前基因檢測的市場爆發(fā)之后,內(nèi)精準(zhǔn)醫(yī)療的發(fā)展更多聚焦于腫瘤領(lǐng)域。但目前內(nèi)(腫瘤領(lǐng)域)幾家領(lǐng)頭(基因測序)公司,幾年累計檢測過的病人勉強(qiáng)以萬例計,全一年新增430萬癌癥病人,所有公司加起來的市場占有率的總和極低。行業(yè)還處于教育市場的階段,決策者、投資者、公司從業(yè)人員、醫(yī)生和患者都需要教育。
資本市場前一階段的熱捧和行業(yè)本身發(fā)展的速度并不匹配,會有一定的擠壓“泡沫”的過程。而一些具有良好前景的公司也在全球范圍內(nèi)“買買買”來快速增強(qiáng)自身實力。
由華大基因原CEO王俊率團(tuán)隊創(chuàng)立的碳云智能,2016年4月A輪融資金額將近10億人民幣,由騰訊領(lǐng)投,隨后碳云智能也開始用并購的方式在精準(zhǔn)醫(yī)療領(lǐng)域“攻城略地”。
另一家值得業(yè)內(nèi)關(guān)注的公司是從美股完成退市的藥明康德,在近幾年已經(jīng)通過并購、投資逐漸形成了基因檢測,細(xì)胞免疫治療,藥物CRO等全產(chǎn)業(yè)鏈的布局,業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為藥明的布局未來或?qū)a(chǎn)生更大的價值。
總之,不管是設(shè)立全資子公司或者參股、并購,將為上市公司在精準(zhǔn)醫(yī)療領(lǐng)域開拓的主要方式,而這些新的領(lǐng)域能為上市公司貢獻(xiàn)多少收益,收獲期可能還有賴于測序成本進(jìn)一步降低,技術(shù)靈敏度進(jìn)一步發(fā)展之后再判斷。
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